国金证券股份有限公司满在一又近期对杰瑞股份进行商讨并发布了商讨呈报《国产压裂开辟龙头，国外远航绘新篇》，本呈报对杰瑞股份给出买入评级，合计其成见价位为36.97元，现时股价为32.6元，预期上升幅度为13.4%。

杰瑞股份(002353)

投资逻辑：

国内压裂开辟、固井开辟龙头天天射qvod，24H1新坚硬单同比+18.9%。把柄公司公告，2023年公司压裂开辟、固井开辟占世界50%以上份额，稳居市占率第一的龙头地位。24H1公司实现收入/归母净利为49.6/10.9亿元，同比-8.5%/+6.8%，利润保合手正增长。受益于国外需求高景气，24H1公司新坚硬单为71.8亿元，同比+18.9%。

国内：“三桶油”本钱开支保合手郑重，公司有望受益于电驱压裂需求膨胀。相等规油气景气度高：24年“三桶油”本钱开支预算为5610亿元，保管高位水平；把柄Rystad Energy预测，2025年国内精细/页岩油、相等规自然气产量将相对23年擢升15.9、10.1pct。把柄《国内电驱压裂经济性和制约身分分析》测算，电驱相对柴驱圭臬机组购置成本、能耗成本可缩小45%、31%，成本上风凸起，渗入率有望持续擢升。公司压裂开辟国内市占率超50%，23年中标中石油一谈电驱压裂开辟采购(带量)共37台，在国内商场具备较强的竞争上风，有望受益于电驱替代柴驱波浪。

国外布局合手续终了，北好意思电驱压裂订单加快。1)空间大，景气度高：把柄Spears&Associates，23年国外油服商场范围超2700亿好意思元，占寰球90%以上。把柄各公司公告带领，24年国外头部油气公司本钱开支将达1179.2亿好意思元，同比+4.1%。2)深度布局中东辐命中亚，开辟、EPC技俩两着花：公司固井、连合油管等高端装备竞争力强，在中东市占率逐年擢升；24H1公司在中亚获最大单笔开辟订单后，9月又获巴林22亿元自然气EPC订单。3)北好意思需求景气度高，电驱压裂奏凯解围：咱们测算24-26年北好意思电驱压裂开辟更新需求为15.8/22.1/42.3亿元。公司电驱压裂开辟单机水马力最高达8000HHP，优于国外头部公司。24年7月公司又获北好意思老客户电驱压裂开辟订单，电驱压裂奏凯解围。24H1公司国外收入为23.8亿元，毛利率为37.2%，高于国内的34.6%，展望跟着中东高端装备市占率擢升、北好意思电驱压裂订单开释，国外收入有望持续擢升，带动公司全体盈利才气擢升。

盈利预测、估值和评级

咱们展望24-26年公司营收为142.86/169.16/191.64亿元、归母净利润为27.03/32.08/37.31亿元，对应PE为11/10/8倍。赐与公司24年14倍PE，对应成见价36.97元，初次袒护赐与“买入”评级。

风险领导

原油、自然气价钱大幅波动风险；原材料价钱上升风险；汇率波动风险。

证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据计算，财通证券佘炜超商讨员团队对该股商讨较为真切，近三年预测准确度均值高达84.44%，其预测2024年度包摄净利润为盈利27.55亿，把柄现价换算的预测PE为11.19。

最新盈利预测明细如下：